承銷價暫定80~90元 新藥佔比4年拼到8成

法人預估，由於東生華現金股息保守，多保留現金作為研發經費，明後年獲利恐難追上去年高水準。

 

         東生華為東洋集團旗下轉投資公司，主要以慢性病包括心血管疾病用藥、腸胃型疾病以及自體免疫力疾病等3產品為主，營收貢獻度逾8成。東生華2011年營收為6.59億元，稅後純益為1.69億元，每股純益為6.02元，其中心血管用藥約佔營收貢獻度近30%，至於腸胃用藥的營收貢獻度約37.04%，而兩者毛利高達8成。
對外界關注股利政策，東生華財務副理甘真儒表示，由於未來幾年公司將會有10項新藥研發，因此會保留一定資金，做為未來數年的研發經費，董事會則有規定，股利中10%做為現金股息。

         法人指出，由於今年東生華沒有新藥上市，因此今年營運可能僅會維持去年水準，若研發經費提升，則會影響到今年獲利數字，「去年獲利可能為未來幾年的高點。」

營運成長動能落在明年

          東洋集團董事長林榮錦率昨領經營團隊召開上櫃前法說，總經理陳俊良表示，去年健保局藥價調整，影響今年營運，希望營收、獲利能維持去年表現，而年底會有新藥上市，成長動能會落在明年。

          展望未來，陳俊良指出，新藥佔公司營收貢獻度64%，因此未來幾年將著重在新藥研發上，期望2016年會到82%，「目前手頭上有10項產品線開發，預計未來每年都會有2項新藥上市，挹注未來營運成長動能。」對去年底，健保局進行第7次藥價調查，陳俊良表示，一般健保藥價調整後的隔年，藥廠營收都會下滑，但公司今年營收至少能維持，主要成長動能會落在下半年，主要受惠年底新藥上市。

降血脂藥年底可獲藥證

          發言人孫德珠表示，今年獲利應該不會比去年差。首季營收為1.71億元，較去年同期僅下滑0.75%，營收表現比預期的好一些。展望未來，陳俊良表示，未來搶攻的市場鎖定心血管疾病和自體免疫疾病，目前進度較快者為一降血脂組合藥物，有機會於2012年底取得藥證，目前國內降血脂藥物約有40~50億元的市場規模。
慢性病是已開發國家人口老化最常見的疾病，以台灣為例，65歲以上老年人口超過11％，而慢性病每年耗用36％以上的健保資源。陳俊良指出，中國人口老化程度甚至比台灣快，心血管疾病患者超過1.5億人，且中國十二五計畫的醫改規劃，對城鎮居民和新農合的補助標準由每人每年120人民元提高到200元人民幣，當地市場商機龐大。且東生華在中國有1張藥證、2項專利在申請中，預估該藥證最快2014年底取得。

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